發(fā)布研報稱(chēng)，2024年全年叉車(chē)職業(yè)銷(xiāo)量129萬(wàn)臺，同比增加10%，其間國內銷(xiāo)量81萬(wàn)臺，同比增加5%，出口銷(xiāo)量48萬(wàn)臺，同比增加19%。2024年9月末以來(lái)宏觀(guān)方針逆周期調理力度加大，貨幣方針、財政方針連續落地，且2025年“兩重”“兩新”方針仍將加力擴圍，支撐全方位擴大內需、支撐經(jīng)濟繼續上升向好。2024年Q3龍頭豐田、凱傲新簽訂單同比別離-3%，+2%，降幅收窄/轉正，或反映需求企穩。2024年Q4，國內原材料價(jià)格仍低位震動(dòng)，且海外收入增加，占比被迫進(jìn)步，叉車(chē)企業(yè)贏(yíng)利率有望保持較高水平。
2024年12月叉車(chē)職業(yè)算計銷(xiāo)量11.1萬(wàn)臺，同比增加12%，其間國內銷(xiāo)量6.7萬(wàn)臺，同比上升10%，環(huán)比增加11%，出口銷(xiāo)量4.4萬(wàn)臺，同比增加15%、環(huán)比下降0.3%。獲益逆周期調理方針落地等影響，12月內銷(xiāo)同比增速有所修正，出口連續增加趨勢：12月PMI為50.1%，環(huán)比下降0.2pct，物流業(yè)景氣指數53.1%，環(huán)比進(jìn)步0.3pct，倉儲指數50.6%，環(huán)比下降1.8pct，均保持在景氣區間。
2024年全年叉車(chē)職業(yè)銷(xiāo)量129萬(wàn)臺，同比增加10%，其間國內銷(xiāo)量81萬(wàn)臺，同比增加5%，出口銷(xiāo)量48萬(wàn)臺，同比增加19%。2024年9月末以來(lái)宏觀(guān)方針逆周期調理力度加大，貨幣方針、財政方針連續落地，且2025年“兩重”“兩新”方針仍將加力擴圍，支撐全方位擴大內需、支撐經(jīng)濟繼續上升向好。叉車(chē)職業(yè)景氣量、電動(dòng)化轉型發(fā)展與宏觀(guān)經(jīng)濟活躍度，制造業(yè)、物流業(yè)景氣量直接掛鉤，可等待后續內需修正趨勢。
2024前三季度叉車(chē)板塊成績(jì)保持穩健增加。收入端，受?chē)鴥戎圃鞓I(yè)景氣量下滑，大車(chē)需求削減，增速放緩，贏(yíng)利端，獲益高毛利率海外事務(wù)、電車(chē)占比進(jìn)步，增速顯著(zhù)強于營(yíng)收。2024前三季度叉車(chē)板塊完成盈余收入313億元，同比增加1%，歸母凈贏(yíng)利30.4億元，同比增加15%。2024年前三季度板塊出售毛利率22.3%，同比增加1.9pct，出售凈利率10.2%，同比增加1.1pct。高毛利率的海外事務(wù)(各企業(yè)國內海外毛利率差約6-9pct)和電動(dòng)大車(chē)占比進(jìn)步、鋼材等原材料價(jià)格同比下降，叉車(chē)板塊盈余才能同比進(jìn)步。
叉車(chē)職業(yè)需求來(lái)源于(1)制造業(yè)、物流業(yè)投資規劃增加，對轉移東西需求進(jìn)步，(2)人力本錢(qián)進(jìn)步，工廠(chǎng)、庫房等對工作效率的要求進(jìn)步，機器替人為趨勢。2014-2023年全球叉車(chē)銷(xiāo)量CAGR為7%，國內/海外別離為13%/4%。
短期來(lái)看，職業(yè)國內景氣磨底，80萬(wàn)臺年銷(xiāo)量以存量更新需求為主；海外需求疲軟，職業(yè)新簽訂單增速已下滑2年有余(2022-2024年)，其間美國商場(chǎng)下滑起伏尤為顯著(zhù)。2024年Q3龍頭豐田、凱傲新簽訂單同比別離-3%，+2%，降幅收窄/轉正，或反映需求企穩。2024年Q4，國內原材料價(jià)格仍低位震動(dòng)，且海外收入增加，占比被迫進(jìn)步，叉車(chē)企業(yè)贏(yíng)利率有望保持較高水平。
中長(cháng)期看，國內外鋰電化率進(jìn)步仍有空間，助力結構優(yōu)化+出海。2023年國內、海外鋰電化率(鋰電平衡重叉車(chē)占整體叉車(chē)的比重)別離為19%/13%，進(jìn)步空間寬廣。商場(chǎng)較憂(yōu)慮美國關(guān)稅危險，測算美國商場(chǎng)占全球銷(xiāo)量、規劃比重別離約12%、18%，且對電車(chē)訴求弱于中心商場(chǎng)歐洲，雙龍頭美國收入占比缺乏10%，實(shí)踐影響可控。此外，隨2021年開(kāi)端銷(xiāo)往海外的叉車(chē)機齡增加，后商場(chǎng)服務(wù)將接力新機出售發(fā)明新增加點(diǎn)。
